第五，藝術品投資基金的經(jīng)驗積累與理論準備。不容忽視的是，近年來，雖然中國藝術品投資基金在很短的時間內(nèi)就從理論研究走向了實際的運作，但同國外的藝術品投資基金發(fā)展來比較，我國藝術品投資基金的發(fā)展狀況，無論是公募藝術品投資基金，還是私募藝術品投資基金，都存在理論準備不足和實踐經(jīng)驗積累不足的問題。在這樣的背景下，因運作人才缺乏、經(jīng)驗不足，信息披露有限，在藝術品投資基金快速發(fā)展的過程中，風險的積累就在所難免。

    第六，藝術品投資基金的市場支撐條件。目前藝術品投資基金的發(fā)行主要集中在美國、英國和瑞士這幾個藝術品市場發(fā)展相對成熟國家，中國藝術品投資基金的運作還面臨著一定的法律風險。目前，我們更多的可以借鑒由銀行、信托公司、藝術投資顧問公司共同參與和監(jiān)管藝術品投資項目，銀行以理財產(chǎn)品的名義發(fā)行，信托公司負責資金的托管，再由專業(yè)的藝術品投資機構進行具體運營的運作模式。

    記者：藝術基金公司與拍賣行是什么關系？對投資者來說，藝術基金和文交所，應該如何選擇？兩者的本質(zhì)區(qū)別和利弊是什么？

    西沐：在目前退出機制并不完善的狀況下，不少藝術品投資基金為了拿到好的作品與運作上的公開透明，將拍賣公司，特別是一些大的拍賣公司作為進貨與出貨的主渠道，甚至是唯一渠道。這樣，藝術品投資基金與拍賣公司的關聯(lián)就在資本層面上更密切了。

    總體上來講，從投資者的視角來看，選擇藝術品投資基金和文交所進行投資可以說是沒什么本質(zhì)區(qū)別的，都是一種投資，只不過是文交所是一個公開的交易平臺，退出機制相對快捷，而藝術品投資基金需要一個鎖定期，不同的是藝術品投基金可以有更為專業(yè)的投資顧問更為專注的支撐。

    記者：伴隨藝術品投資基金的蓬勃發(fā)展，是否會吸引越來越多的資本進入中國藝術品市場？會不會成為資本大規(guī)模介入的一個切入點？

    西沐：在中國藝術品市場的發(fā)展中，禮品市場的主導地位已經(jīng)長期占據(jù)著重要的地位。但是，以禮品為主導的市場往往會使中國藝術品市場被固定在一個小圈子內(nèi)，很多時候，藝術家只是為了特定的圈子及目的來進行創(chuàng)作。非但如此，中國藝術品市場中不少作品多積存于一級市場——畫廊，再加上中國藝術品市場的消費通道單一、脆弱，還遠未形成一種重要的投資渠道與工具。這些都無疑會制約中國藝術品價值的形成，并最終會使中國藝術品市場迷失在小眾的圈子之中。

 

    當下“禮品無法承受市場之重”早已發(fā)出了求助之聲，跳出單打獨斗的小圈子、拒絕在禮品的供養(yǎng)中迷失自己，實行市場化、資本化運作，才是當代中國藝術品市場發(fā)展的不二之途。但中國藝術品市場的發(fā)展要想不斷擺脫禮品市場的主導業(yè)態(tài)，資本的規(guī)�；�介入是不可避免的。在分析與權衡后我們認為，當下，中國藝術品市場資本介入最有可能實施的切入點，就是專門性藝術品投資基金。

    其原因之一就是專門性藝術投資基金的目標明確，形式單一，針對性強，可以針對某一個項目或某一個或幾個藝術家的作品進行投資運作，投資周期以中短期為主，運作簡捷，可操作及可控性較強。專門性藝術投資基金的這種目標明確、形式單一、針對性強的特性就決定了藝術品投資者可以有效地把握自己的投資重點，而避免了不分主次、老虎吃天、眉毛胡子一把抓的窘?jīng)r。藝術品投資者或者可以以某一類藝術品為投資重點，實施有目的的收藏、投資，在適當?shù)臅r候再將藝術品投放于市場，以取得利潤，或者可以以藝術家為投資重點，關注某一個或幾個藝術家，通過提供資金，從而直接從藝術家手上采購作品。這種有確定目的的藝術投資基金耗時短、形式也不繁復，強烈的針對性會令其在不長的時期內(nèi)便可獲利，而且運作簡便，很容易操作及掌控。其實，這種專門性藝術投資基金在西方藝術品市場早已屢見不鮮。

    原因之二是專門性投資基金的投資規(guī)模不大，從幾百萬到上千萬量級，由于使命單一、目標明確、任務具體，所以監(jiān)控相對容易。對于個人投資者而言，如果手頭的資金還不太夠，或者對藝術品還沒有足夠的投資經(jīng)驗認識，那么選擇參與專門性投資基金是一個相當不錯的選擇。這種基金的優(yōu)勢就在于門檻很低，投資不需要太大的規(guī)模，是大眾投資者所能承受得起的。專門性投資基金并不需要像房地產(chǎn)那樣投入大量的資金，也沒有股票那般復雜的行情，無論從操作上，還是從監(jiān)控方面來講，都非常簡便，因而易于獲得成功。與此同時，專門性投資基金還可以解決藝術家、藝術品投資者的專業(yè)門檻限制，特別是藝術家，以及那些不具有交易條件的藝術品所有人，其本身屬于相對的弱勢群體，同樣需要專門性投資基金這樣的機制進行保護�？梢哉f，專門性投資基金是愛好藝術品的普通投資大眾的理想首選。

    原因之三是專家顧問，專門運作共同對基金投資人負責。專門性投資基金也是一種投資工具，它實質(zhì)上就是把眾多投資人的資金匯集起來，由專門的管理人員運作，透過多種藝術品的組合投資，最終實現(xiàn)獲利的目的。因此，在這個過程中，專業(yè)的管理團隊是至關重要的。然而，對于中國藝術品專門性投資基金來說，專家顧問這一塊還是一個缺陷，這源于中國藝術品市場的不成熟及藝術品投資基金等相關金融理財產(chǎn)品的空缺。目前，與呼風喚雨的海外藝術基金相比，國內(nèi)的藝術投資基金大部分還處于不規(guī)范的狀態(tài)，基本上是在靠人脈、靠忽悠來募集款項。中國藝術品難以估價、市場不透明，以及贗品風險、保存運輸風險等讓多數(shù)的金融界人士對藝術品專門性投資基金持保留態(tài)度。因為，他們對資金的安全還有很大的顧慮。

    記者：總的來看，藝術品投資基金對國內(nèi)藝術市場的發(fā)展將帶來什么樣的影響？它的發(fā)展前景又將如何？

    西沐：我們先談藝術品投資基金對國內(nèi)藝術市場的發(fā)展帶來的影響。具體來說就是：

    第一，快速拓展了中國藝術品市場大規(guī)模，特別是新進場資金的規(guī)模。

    第二，使中國藝術品市場運作更加規(guī)范。藝術品市場的持續(xù)快速發(fā)展，從而使得各種藝術品投資理財產(chǎn)品、銀行與保險公司的資金投資操作更趨多元化，推動了藝術品投資的資本運作形式和運作服務形式將會不斷創(chuàng)新。藝術品投資基金作為一種新型的資本運作模式，與其他藝術品投資行為相比，更強調(diào)藝術品投資的長期化、規(guī)模化特征，不僅可以整合藝術品市場現(xiàn)有資金并吸納更多的場外資金，更是中國藝術品市場金融化的重要推手。從長遠看，以藝術品投資基金為主體的金融資本對藝術品市場的有效介入程度與規(guī)范程度，一定會成為判斷中國藝術品市場成熟程度的一個重要指標。

    第三，隨著金融資本對藝術市場的不斷介入，藝術品投資基金將會成為中國藝術市場最大的資本平臺�！蛾P于金融支持文化產(chǎn)業(yè)振興和發(fā)展繁榮的指導意見》要求：“適當放寬準入條件，鼓勵風險投資基金、私募股權基金等風險偏好型投資者積極進入處于初創(chuàng)階段、市場前景廣闊的新興文化業(yè)態(tài)�！痹谶@種大背景下，尋找到藝術與金融對接的有效模式，就成為了影響藝術品資本市場發(fā)展的重要因素。藝術品投資基金通過運作模式的合理設計，在很大程度上已經(jīng)鎖定了投資者的投資風險。以獨立托管、專業(yè)管理、組合投資、獨立核算、風險共擔和收益共享為特點的藝術品投資基金將在藝術品資本市場平臺建設上，將發(fā)揮不可忽視的重要作用。

    第四，培育了風險意識與文化。

    下面，我們再談藝術品投資基金發(fā)展的前景。

    我認為，中國藝術品市場的金融化是大勢所趨。就目前的情況來看，藝術品資本市場的發(fā)育與發(fā)展是其核心，而中國藝術品資本市場發(fā)展的突破口是藝術品投資基金。

    同時，我在別的文章中也曾指出，狹義地來看，基金是一種有特定目的和用途的資金，是一種間接的證券投資方式，它的市場發(fā)展可能經(jīng)過三步，第一步是散戶時代，是藝術品投資基金的初始階段；第二步是機構階段，投資者通過藝術品投資機構來買基金，并通過藝術品投資機構變現(xiàn)藝術品來獲利；第三步是通過購買藝術衍生品來實現(xiàn)投融資，具體來說，如參與文交所的投資，推出藝術品交易指數(shù)，就可以掛牌上市進行交易，而不需藝術品的實物流轉(zhuǎn)的變現(xiàn)過程。我認為，藝術品投資基金現(xiàn)在只能說剛剛起步，其對藝術品資本市場的突破與帶動具有意義深遠，特別是教育與示范影響會更大。

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（責任編輯：王婉瑩）